Analytik: Maloobchod potvrdil chudobné Vianoce slovenských domácnosti

Podrobnosti: Uverejnené štvrtok, 05. február 2026

Maloobchodné tržby sa v súlade s očakávaniami v závere roka, počas hlavnej vianočnej nákupnej sezóny, výrazne medziročne prepadli - zaznamenali najvýraznejší medziročný pokles minulého roka, resp. od septembra 2023.

Čísla v medziročnom porovnaní čiastočne skresľoval silný bázicky efekt, inými slovami vysoká porovnávacia základňa z konca predchádzajúceho roka, v dôsledku predzásobenia (v decembri 2024) motivovaného blížiacim sa zvýšením DPH (od januára 2025). Maloobchod ale v závere roka nerástol ani pri porovnaní s predchádzajúcimi mesiacmi – tržby ostali na úrovni už výrazne oslabeného novembra a zaostávali tak za predchádzajúcimi mesiacmi roka. Dôvodom je nízka spotrebiteľská dôvera domácnosti, ktoré v obavách z novej vlny fiškálnej konsolidácie, už v závere minulého roka začali obmedzovať svoju spotrebu a zvyšovať sklon k úsporám.

Vyšší sklon k úsporám v závere roka bol badateľný aj na bankových vkladoch domácnosti – tempo ich medziročného rastu sa v decembri zrýchlilo z 5,0% na 6,0%, pričom ich decembrový sezónne očistený medzimesačný nárast patril k najvyšším za posledných 10 rokov (na podobnej úrovni sa pohyboval len na prelome rokov 2020-21, kedy spotrebu tlmila pandémia a obmedzenia mobility obyvateľstva). Fiškálna konsolidácia je tento rok vedená prioritne práve cez domácnosti, pričom na nich doľahne z oboch strán - zo stále relatívne silnej inflácie i z poklesu ich čistých príjmov (zvýšenie daňového-odvodového zaťaženia).

Tržby v maloobchode (bez áut) podľa údajov Štatistického úradu v decembri po zohľadnení tradičných sezónnych vplyvov ostali nezmenené na úrovni predchádzajúceho mesiaca. V dôsledku nepriaznivého bázického efektu sa však tempo ich medziročného poklesu prehĺbilo z -3,2% až na -5,0%. Slabý záver roka, charakterizovaný vianočnými tržbami, stiahol výraznejšie do mínusu aj úhrne tržby za celý rok. Tie sa v porovnaní s predchádzajúcim rokom minulý rok znížili o 1,2%, po tom, čo v roku 2024 medziročne narástli o relatívne silných 4,5%. Fiškálna konsolidácia - zvýšená inflácia a spomalený rast reálnych príjmov domácnosti – teda v súlade s očakávaniami minulý rok okresávali i spotrebu domácnosti. V závere roka sa pritom v číslach už najskôr začala prejavovať i tohtoročná konsolidácia, ktorá ešte viac zhoršila spotrebiteľské nálady v ekonomike a motivovala domácnosti k posunu od spotreby k úsporám.

Tržby v závere roka oslabovali v potravinovom i väčšine nepotravinového predaja. Aj zvyčajne stabilnejšie tržby v predaji potravín sa v decembri prehupli do červených čísel. Väčší zo segmentov predaja potravín – obchodné reťazce – vykázal 2,5% medziročný pokles tržieb, zatiaľ čo menší segment špecializovaných predajní potravín až 19,9% pokles. Rozdelenie tržieb medzi obchodné siete a špecializované predajne potravín v minulom roku potvrdzujú, že v „ťažších časoch“ sa spotrebitelia často stávajú cenovo senzitívnejší (hoci časť rozdielu v tempách rastu najskôr vysvetľujú i metodické zmeny z úvodu roka 2025).

V predaji nepotravinového tovaru pokles tržieb nebol úplne plošný. V porovnaní s novembrom sa zvýšili tržby, a to i po očistení o bežnú sezónu, v predaji tovaru pre kultúru a rekreáciu s častým vianočným tovarom ako hračky, knihy, či športové potreby i v kamenných špecializovaných predajniach s výpočtovou technikou. Medziročne vyššie tržby (o 8,8%) si ale pripísali len predajne s výpočtovou technikou. Tržby v predaji tovaru pre kultúru a rekreáciu medziročne klesli až o 6,7%, v ostatných špecializovaných predajniach (odev, obuv, drogérie, lekárne atď.) o 2,0% a v predajniach s tovarom pre domácnosť (domáce spotrebiče, hobby markety atď.) o 9,9%. Najvýraznejšie, podobne ako v novembri, sa ale medziročne znižovali nákupy cez internet, a to až o 14,8%.

Po slabšom novembri sa v závere roka pomerne citeľne zvýšili tržby z predaja a údržby áut. V porovnaní s novembrom sa po očistení o sezónne vplyvy zvýšili až o 8,2% a takmer identické tempo rastu (8,3%) si pripísali aj v medziročnom porovnaní, a to i napriek silnému bázickému efektu, keď predaje áut v predchádzajúcom roku (december 2024) zdvíhalo blížiace sa zvýšenie DPH. I minulý rok ale predaje áut v samom závere roka podporili legislatívne/daňové zmeny, tentoraz týkajúce sa áut registrovaných na firmy.

Vyššie tržby v závere roka si pripísali aj reštaurácie. V porovnaní s novembrom vzrástli (po očistení o sezónu) o 2,9% a do plusu sa prehupli aj v medziročnom porovnaní. V porovnaní s decembrom predchádzajúceho roka sa zvýšili o 0,9%, zatiaľ čo v novembri medziročne klesli o -3,8%. Už menej sa v závere roka darilo ubytovacím zariadeniam. Ich tržby sa v porovnaní s novembrom (po očistení o sezónu) znížili o 2,0% a do mínusu sa prehupli aj v medziročnom porovnaní. V porovnaní s decembrom predchádzajúceho roka boli nižšie až o 5,6%, zatiaľ čo v novembri ešte medziročne rástli o 3,8%.

Posledné mesiace roka priniesli zastavenie nádejného letného trendu pozvoľného zotavovania sa spotreby (tržieb) a tržby slovenského maloobchodu sa opätovne vrátili na trajektóriu poklesu. V úhrne boli v štvrtom štvrťroku medziročne nižšie o 2,6% a nenadviazali na ľahký medziročný nárast (o 0,4%) z tretieho štvrťroka. Výrazne zhoršenie ukázal aj širší index zahŕňajúci aj výdavky na reštaurácie, hotely a kúpu a údržbu áut. Takéto širšie tržby sa v štvrtom štvrťroku znížili o 1,4%, po tom, čo v predchádzajúcom štvrťroku medziročne rástli o 2,8%. Spotreba domácnosti v závere roka teda, i v súlade s pôvodnými očakávaniami, rast ekonomiky nepodporila.

Pokiaľ ide o výhľad, spotrebiteľská dôvera sa v úvode roka (v januári) prepadla až na 34-mesačné (takmer 3-ročné) minimum. Fiškálna konsolidácia citeľne nahlodáva spotrebiteľské nálady slovenských domácnosti, čo sa prejavuje aj na nižších tržbách obchodníkov. Negatívne dopady fiškálnej konsolidácie na spotrebu domácnosti sa tento rok pritom najskôr ešte viac zvýraznia. Konsolidácia totiž priamo zasiahne aj do čistých príjmov domácnosti, ktoré tak pravdepodobne budú reagovať ďalším utiahnutím spotreby. Aj tento rok preto tržby maloobchodu ostanú v červených číslach – druhý rok v rade.

Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.