Analytik: Maloobchod v júni sklamal

Podrobnosti: Uverejnené štvrtok, 08. august 2024

Maloobchodné tržby v júni ostali síce nad úrovňou z minulého roka, v porovnaní s predchádzajúcimi mesiacmi sa však znížili a dynamika ich medziročného rastu sa citeľne spomalila.

Odhliadnuc od veľkonočného efektu, ktorý rozkýval medziročný rast tržieb v marci a apríli, zaznamenali maloobchodné tržby najpomalšie tempo medziročného rastu v tomto roku. Prepad tržieb bol viditeľný najmä v nepotravinovom segmente maloobchodu, mierne spomalenie (resp. medzimesačný pokles) sme však mohli pozorovať aj v predaji potravín. Jedným z možných vysvetlení prekvapivého júnového spomalenia rastu maloobchodu by mohol byť skorší nástup letnej dovolenkovej sezóny.

Známky skoršieho letného útlmu sme videli napríklad aj na domácom trhu práce (nezamestnanosť). Domáci turizmus však známky silnejšieho oživenia nejaví. Tržby hotelov a reštaurácií síce v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom pomerne citeľne vzrástli, v medziročnom porovnaní sa ale prepadli do červených čísel. Júnové spomalenie rastu tržieb by mohlo byť aj prvou známkou nastupujúceho trendu spomalenia ekonomického rastu. Spotrebiteľská dôvera i v dôvera v priemysle ale ostáva pomerne významne nad dlhodobým maximom blízko niekoľkoročných (popandemických) maxím. Zatiaľ sa teda preto viac prikláňame k hypotéze letného útlmu, hoci jún zdvihol varovný prst, že oživenie spotreby, ktorá ťahala ekonomiku v úvode roka, by sa nakoniec mohlo ukázať ako dlhodobo neudržateľné.

Podľa údajov Štatistického úradu maloobchodné tržby v júni medzimesačne klesli o 1,1% (sezónne očistené). Klesali tak už druhý mesiac v rade. Kým v máji sa pokles tržieb dal z veľkej časti pripísať korekcii veľkonočného efektu (nafúknutého apríla), v júni už tržby klesli výraznejšie aj pod priemer predchádzajúcich mesiacov roka. Prejavilo sa to aj na dynamike ich medziročného rastu. Tá sa v júni spomalila z 5,2% na 1,1% a po očistení o veľkonočný efekt tak spomalila na najnižšiu úroveň v tomto roku (v predchádzajúcich štyroch mesiacoch v priemere rástla jemne nad úrovňou 5%).

Slabé čísla doručil v júni najmä nepotravinový segment maloobchodu. Tržby sa tu v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom znižovali naprieč jeho pododvetviami, najvýznamnejšie v predaji tovaru pre kultúru a rekreáciu (športové potreby, knihy, hračky atď), najmiernejšie v internetovom predaji. V medziročnom porovnaní sa väčšina pododvetví nepotravinového segmentu prepadla do červených čísel – najvýraznejšie klesali tržby v špecializovaných predajniach s výpočtovou technikou (-14,1%) a v predaji tovaru pre kultúru a rekreáciu (-10,6%).

V jemnom pluse ostal maloobchod s ostatným tovarom (odevy, obuv, drogérie, lekárne atď. – o 0,4%), pomerne silný medziročný rast tržieb naďalej vykazujú internetové obchody (21,1%), ktoré ale podporuje aj metodická zmena zrealizovaná v úvode tohto roka. Po novom sa tržby z predaja tovaru nezatrieďujú automaticky podľa hlavnej činnosti celého podniku, ale podľa toho, z akých činností tržby podniku pochádzajú. Inými slovami, časť tovaru v odvetví je po novom u prevádzok s kamennou predajňou, ktoré majú aj doplnkový online predaj, vykazovaná v online predaji.
Relatívne slabší mesiac má za sebou aj predaj potravín. V porovnaní s májom tržby jemne klesali najmä obchodným reťazcom. Obe jeho časti si však stále držali medziročný rast – obchodné reťazce o 2,3%, menšie špecializované predajne potravín až o 15,4%.

Podobne ako nepotravinovému maloobchodu sa v júni nedarilo ani predaju a oprave áut. Tržby tu v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom klesli o 1,4% (sezónne očistené) a dynamika ich medziročného poklesu sa tak prehĺbila z -1,2% na -7,4%. Posledné mesiace tak len potvrdzujú naše očakávania, že minuloročné tržby v predaji áut, ktoré výdatne podporila realizácia odloženej spotreby z predchádzajúcich rokov, nebudú udržateľné, a to aj napriek obnovenému rastu reálnych príjmov domácnosti.

Hotely a reštaurácie v úvode letnej turistickej sezóny zaznamenali pomerne citeľné oživenie v porovnaní s medzisezónou. Toto oživenie však bolo, najmä v prípade hotelov, miernejšie ako v minulom roku, a tak v porovnaní s minulým rokom zaznamenali hotely i reštaurácie pokles reálnych tržieb. S rastúcimi príjmami domácnosti pozorujeme trend čoraz silnejšieho presunu letných dovoleniek do zahraničia, zatiaľ čo výpadok domácej klientely nedokážu nahradiť ani zahraniční dovolenkári, ktorí v posledných rokoch takisto postupne strácajú záujem o dovolenku na Slovensku. Tržby hotelov tak síce v porovnaní s májom vzrástli až o 4,8% (sezónne očistené), v medziročnom porovnaní sa však opäť prepadli do mínusu, keď boli nižšie o 4,6% (v máji medziročne rástli o 6,2%). Podobne, tržby v reštauráciách sa v porovnaní s májom zvýšili o 3,4% (sezónne očistené), medziročne však boli nižšie o -2,7%. V ich prípade sa však aspoň dynamika medziročného poklesu zmiernila (z -3,9% v máji).

Pomerne silné oživenie tržieb v úvode roka sa ukázalo ako nie úplne udržateľné a druhý kvartál so sebou priniesol ich miernu korekciu. Napriek tomu sa tržby udržali nad úrovňou minulého roka a vďaka veľkonočnému efektu, ktorý presunul časť tržieb z marca do apríla (z prvého do druhého kvartálu), sa dokonca v priemere za celý štvrťrok dynamika ich medziročného rastu v porovnaní s úvodom roka zrýchlila. Spotreba domácnosti by tak, i napriek slabšiemu júnu, mala byť naďalej hlavným zdrojom rastu slovenskej ekonomiky.

Obnovená spotrebiteľská dôvera, ktorá sa pohybuje blízko popandemických maxím a ktorú nahor ťahajú predovšetkým obnovený rast reálnych miezd, ustupujúca inflácia a stále robustný trh práce, by mala vytvárať vhodné podmienky pre rast spotreby domácnosti i v nasledujúcich mesiacoch. Spotreba domácnosti by preto mala byť aj v nasledujúcich štvrťrokoch jedným z hlavných motorov ekonomického rastu. Vyššia porovnávacia báza z minulého roka však bude brániť ďalšiemu zrýchľovaniu dynamiky rastu tržieb v medziročnom porovnaní. Počas letných dovolenkových mesiacov pritom môžeme pozorovať aj výraznejšie spomalenie rastu tržieb, keď vyšší podiel Slovákov dovolenkujúcich v zahraničí bude uberať z tržieb domácich obchodov.

Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.