Medziročný pokles cien sa v apríli zmiernil
- Podrobnosti
- Uverejnené štvrtok, 14. máj 2015
Spotrebiteľské ceny podľa údajov Štatistického úradu SR v apríli v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom vzrástli o 0,2%, dynamika medziročného poklesu cien sa tak opäť zmiernila - z -0,3% na -0,1%.
Dôvody aprílového rastu cien, resp. spomalenia medziročného poklesu cien, môžeme podobne ako v marci opäť hľadať najmä u cien potravín a pohonných hmôt. Ceny pohonných hmôt v apríli vzrástli o 3,3% a reagovali tak na nárast cien ropy na svetových trhoch, ktorá v eurovom vyjadrení medzimesačne vzrástla o 7,1% (Brent). Ceny pohonných hmôt (najmä benzínov) na Slovensku pritom reagovali v apríli relatívne citlivo na nárast cien ropy na svetových trhoch. Nepotvrdili sa tak naše očakávania, že pri opätovnom raste cien ropy by sa postupne mohli zatvárať otvorené nožnice (na základe historickej väzby medzi cenou ropy a pohonných hmôt na Slovensku), naopak najmä pri cenách benzínov sa nožnice ďalej otvárali. Aj napriek relatívne silnému rastu cien pohonných hmôt v posledných 2 mesiacoch, ich cena stále výrazne zaostáva za úrovňou z minulého roka, medziročne sú ceny pohonných hmôt nižšie o takmer 9% a celkovú infláciu znižujú o 0,2 pb. Podobne ako v marci teda platí, že bez poklesu cien pohonných hmôt by Slovensko nezaznamenalo miernu defláciu, ale naopak mierny medziročný rast cien.
Potraviny
Ceny potravín v apríli medzimesačne vzrástli o 0,6%, len čiastočne ide tento rast na vrub sezónnych faktorov, po očistení o sezónu (prepočet UniCredit Bank) vzrástli ceny potravín o 0,4%. Po 12 mesiacoch nepretržitého medziročného poklesu tak ceny potravín v apríli opäť mierne medziročné rástli – 0,1%. V porovnaní s marcom sa v apríli zvýšili najmä ceny sezónnych potravín – zeleniny a ovocia. Najmä v prípade zeleniny bolo zvýšenie ich cien výrazne silnejšie ako tradične (v apríli), už máj by však mohol ukázať, či sa jedná len o predsunutú sezónu alebo dlhodobejší trend (predpokladáme, že najpravdepodobnejšia je ich kombinácia). Naopak, v apríli klesali ceny mlieka, syra a vajec, pravdepodobne však len ako korekcia predveľkonočného marcového zvýšenia ich cien.
Dopytová inflácia
Opačný smerom ako ceny potravín a ceny v doprave sa v apríli vydala dopytová inflácia Ceny trhových služieb (bez imputovaného nájomného) a obchodovateľných tovarov (bez pohonných hmôt) v apríli vzrástli o 0,1%, pričom dynamika ich medziročného rastu sa spomalila z 0,8% na 0,7%, a to najmä v dôsledku pomalšieho rastu cien odevov a obuvi, osobnej starostlivosti a vyprchania bázického efektu pri knihách, novinách a kancelárskych potrebách.
Vnímanie ceny spotrebiteľom
UniCredit Bank Cenový Barometer (t.j. vnímaná inflácia meraná prostredníctvom často nakupovaných tovarov a služieb) v apríli medzimesačne vzrástol o 0,3% (v dôsledku vyššej váhy potravín a pohonných hmôt oproti celému spotrebnému košu), v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka sa jeho pokles opäť zmiernil z -0,9% na -0,4%. Naproti tomu, spotrebiteľský barometer Štatistického úradu v apríli naopak naznačoval, že vnímanie poklesu cien zo strany spotrebiteľov sa paradoxne prehĺbilo, po prepočte zo saldá odpovedí vnímali spotrebitelia pokles cien na úrovni až -2,9% (-2,0% v marci), čo je historicky najnižšie vnímanie inflácie. Podobným smerom sa vydali aj inflačné očakávania, keď spotrebitelia v apríli dokonca očakávali v najbližších 12 mesiacoch pokles cien – v prepočte zo saldá odpovedí spotrebiteľského barometra o -0,7%. Rovnako pritom môžeme hovoriť o historicky najnižších inflačných očakávaniach, doteraz totiž spotrebitelia očakávali mierny pokles cien o -0,1% len počas 2 mesiacov (máj - jún) roku 2010. Aprílový pokles inflačných očakávaní do mínusu zatiaľ považujeme len za krátkodobý výkyv a predpokladáme, že pri opätovne rastúcich cenách pohonných hmôt a potravín z posledných mesiacoch sa v nasledujúcich mesiacoch upravia aj inflačné očakávania smerom nahor a vrátia sa do plusových hodnôt. Z tohto dôvodu preto ani neočakávame, že spotrebitelia začnú v dôsledku očakávania poklesu cien odkladať svoju spotrebu, čo by mohlo viesť k vzniku deflačnej špirály.
Výhľad
Naďalej platí, že stále neexistuje žiaden silnejší inflačný ťahúň a tento stav by mal pretrvávať počas väčšiny tohto roka. Inflácia by sa mala pohybovať v blízkosti nuly (resp. mierne pod nulou) aj v nasledujúcich mesiacoch, citeľnejšie zrýchlenie medziročného rastu cien očakávame až v samom závere roka, kedy vyprchá štatistický efekt zníženia cien ropy. Naopak, mierne vyššia minuloročná porovnávacia báza v máji by mohla trend zmierňovania deflácie z posledných dvoch mesiacov zastaviť a medziročný pokles cien by sa v máji mohol opäť veľmi mierne prehĺbiť. Stále platí, že charakter poklesu cien by mal spotrebu domácnosti skôr podporovať, keď nižšie náklady na energie zvýšia disponibilné príjmy domácnosti určené na ostatné bežné a investičné výdavky.
Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
