Slovensko zaznamenalo najrýchlejší medziročný pokles cien

Podrobnosti

Uverejnené štvrtok, 12. november 2015

Spotrebiteľské ceny sa podľa údajov Štatistického úradu SR v októbri v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom zvýšili o 0,1%, dynamika ich medziročného poklesu sa však aj napriek tomu opäť prehĺbila z -0,5% na -0,6%.

Slovensko tak v októbri zaznamenalo najrýchlejší medziročný pokles cien vo svojej histórií. Naposledy Slovensko vykázalo medziročný rast cien ešte v decembri 2013, t.j. pred viac ako 1 a trištvrte rokom.

Infláciu ťahajú nadol stále najmä ponukové faktory, v októbri sa však spomalila aj dopytová inflácia, ktorá počas predchádzajúcich deviatich mesiacov nevybočila z úzkeho koridoru 0,7-0,8%. V októbri aj napriek miernemu medzimesačnému nárastu cien obchodovateľných tovarov (bez pohonných hmôt) a trhových služieb (bez imputovaného nájmu) – o 0,2%, dopytová inflácia (prepočet UniCredit Bank) v medziročnom porovnaní predsa len spomalila z 0,7% na 0,5% a zaznamenala najnižšiu úroveň od októbra minulého roka. Dôvodom takéhoto vývoja bol najmä rýchlejší medziročný pokles cien obchodovateľných tovarov (v októbri o -1,0%), ceny trhových služieb si udržiavajú naďalej stabilný rast na úrovni 1,3%.

Prekvapenie priniesli v októbri najmä ceny pohonných hmôt. Aj napriek tomu, že cena ropy už v posledných dvoch mesiacoch mierne rástla (v eurovom vyjadrení približne o 1,5% mesačne), ceny pohonných hmôt na Slovensku ďalej klesali. Pokles vykázali najmä ceny benzínu. Otvorené nožnice medzi cenou ropy a cenou pohonných hmôt sa tak podarilo v posledných dvoch mesiacoch z veľkej časti zatvoriť. Oneskorená reakcia cien pohonných hmôt na prudký pokles cien ropy v úvode roka by mohla mať v dôvod v dlhodobých kontraktoch producentov pohonných hmôt na nákup ropy. V takomto prípade by vývoj v septembri a októbri nemusel byť krátkodobou výchylkou, ale ceny palív na Slovensku by sa mohli udržať na nízkej úrovni aj v nasledujúcom období a viac menej už pomerne presne kopírovať vývoj cien ropy. Oneskorená reakcia, s ktorou sme v našej pôvodnej prognóze už nepočítali, však zvýšila riziko, že Slovensko ostane v deflácií o niečo dlhšie, t.j. aj v úvode budúceho roka.

Za našimi očakávaniami v októbri mierne zaostal aj rast cien potravín. Tie ostali v porovnaní so septembrom nezmenené, dynamika ich medziročného rastu sa zrýchlila z 0,3% na 0,8% (v dôsledku nižšej porovnávacej bázy z minulého roka, keď po veľmi dobrej úrode v lete minulého roka na jeseň ceny potravín začali výraznejšie klesať). Nespracované potraviny potvrdili očakávania a v súlade s cenami poľnohospodárskych surovín (v rastlinnej výrobe) zaznamenali aj v októbri opäť zvýšenie cien. Dynamicky rast opäť vykázali najmä ceny zeleniny – zvýšenie ich cien bolo výrazne silnejšie ako je ich tradičný sezónny nárast na jeseň. V porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka tak boli ceny zeleniny vyššie už o viac ako štvrtinu. Naopak ceny spracovaných potravín ďalej klesali, najmä v dôsledku zníženia cien mlieka a mliečnych výrobkov.

UniCredit Bank Cenový Barometer (t.j. vnímaná inflácia meraná prostredníctvom často nakupovaných tovarov a služieb) v septembri klesol o -0,1%, v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka sa však jeho pokles mierne spomalil z -1,0% na -0,9% (vďaka miernemu zrýchleniu medziročného rastu cien potravín). Vnímanie poklesu cien podľa spotrebiteľského barometra Štatistického úradu sa v októbri opäť mierne prehĺbilo z --1,0% na -1,2% (v prepočte zo salda odpovedí), tretí mesiac v rade klesali aj inflačné očakávania, ktoré v októbri klesli až na nulu (t.j. spotrebitelia v najbližších 12 mesiacoch neočakávajú ani nárast, ani pokles cien), nižšie inflačné očakávania sme na Slovensku pritom doteraz zaznamenali len v apríli tohto roka a počas dvoch mesiacov v polovici roka 2010.

Naďalej platí, že stále neexistuje žiaden silnejší inflačný ťahúň a tento stav by mal pretrvávať aj počas ostatku roka. Oneskorená korekcia cien pohonných hmôt by mohla držať infláciu v zápornej oblasti aj na prelome rokov, v dôsledku nižšej minuloročnej porovnávacej bázy (bezplatné železnice a prvá fáza poklesu cien ropy) by sa však dynamika poklesu cien mala predsa len zmierniť a opäť priblížiť bližšie k nule. Zásadnejšie zrýchlenie rastu cien neočakávame ani v budúcom roku, kedy by sa inflácia podľa našich prepočtov mala počas väčšiny roka pohybovať počas väčšiny roka na úrovniach do 1%.

Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.

• < Predch.
• Nasl. >