Analytik: Maloobchod v lete ďalej rástol
- Podrobnosti
- Uverejnené utorok, 06. október 2026
Domáce maloobchodné tržby naznačujú, že i počas leta ostávala spotreba domácnosti relatívne odolná voči fiškálnym opatreniam, ktoré tento rok zasahujú v zvýšenej miere aj do príjmov domácnosti.
Pred výraznejším poklesom spotrebu stále chráni najmä relatívne robustný trh práce – strata zamestnania totiž zvyčajne vedie k citeľnejšiemu oslabeniu spotreby ako spomalenie rastu, či pokles reálneho príjmu. A aj keď sme na prelome jari a leta mohli pozorovať ľahký nárast miery nezamestnanosti, nemalá časť prepustených bola v ekonomicky silných regiónoch s prehrievajúcim sa trhom práce a dostatočnou zásobou voľných pracovných miest, čo zvyšuje predpoklad ich skorého návratu do pracovného pomeru. Ani čísla bankových vkladov zatiaľ neukazujú, žeby domácnosti vo vyššej miere ako v predchádzajúcich mesiacoch financovali svoju spotrebu na úkor úspor – bankové vklady domácnosti si držia relatívne stabilný medziročný rast blízko 5%.
Po prechodnom zastavení rastu v úvode leta priniesol august opätovný reštart maloobchodných tržieb. V dôsledku nízkej spotrebiteľskej dôvery i v dôsledku konsolidačného balíčka je rast slovenského maloobchodu síce miernejší ako v iných krajinách regiónu, avšak na rozdiel od našich pôvodných očakávaní nateraz neklesá. V priemere počas dvoch letných dovolenkových mesiacoch, kde do tržieb môžu zasahovať aj nerovnomerne rozložené dovolenky (najmä zahraničné) a zvyšovať tak volatilitu tržieb, zaznamenali tržby maloobchodu podobný medziročný nárast ako v predchádzajúcom štvrťroku. Po počiatočnom šoku v úvode roka sa tak stabilnejšie vrátili na rastovú, hoci utlmenú, trajektóriu. Paradoxne pritom tržby ťahá nahor najmä nepotravinový segment. V auguste sa čiastočne zotavili aj tržby domácich internetových obchodov, po prekvapivom júlovom poklese. Naopak, potravinový segment, najmä veľké obchodné reťazce zaznamenávajú jemný pokles tržieb.
To by mohlo poukazovať i na nerovnomerné dopady fiškálnej konsolidácie na domácnosti. Nie je však vylúčené, že nižšie tržby v predaji potravín počas leta majú na svedomí i opakujúce sa vlny horúčav, ktoré presúvali tržby do menších predajní potravín, či do reštaurácií. To by mohlo potvrdzovať aj obnovenie medziročného rastu tržieb v reštauráciách počas leta, po ich systematickom poklese v prvej polovici roka.
Tržby v maloobchode (bez áut) podľa údajov Štatistického úradu v auguste po zohľadnení tradičných sezónnych výkyvov vzrástli o 0,9%. V medziročnom tak obnovili rast, keď v porovnaní s augustom minulého roka narástli o 1,6%, zatiaľ čo v júli nepatrne klesli o 0,1%. V priemere počas leta tak tržby medziročne narástli o 0,8% a držali si tak podobné tempo medziročného rastu ako v predchádzajúcom kvartáli (0,9%).
Augustové tržby ťahal nahor najmä nepotravinový segment. Naopak, tržby z predaja potravín sa opäť oslabili, a to najmä vo väčšej časti segmentu – u obchodných reťazcov. Medziročný pokles tržieb obchodných reťazcov sa prehĺbil z 1,9% na 2,0%. Naopak, menšie špecializované prevádzky potravín v auguste posilnili a po 19 mesiacoch nepretržitého medziročného poklesu obnovili medziročný rast tržieb, a to o 0,4% (po poklese o 1,6% v júli).
Nepotravinový maloobchod pokračoval aj v auguste v raste. Medziročný pokles tržieb sa zmiernil aj u domácich internetových obchodov, a to z -11,8% na -4,6%. Tí tak zaznamenali najmiernejší medziročný pokles tržieb od septembra minulého roka. Tržbám domáceho e-commerce najskôr pomohli nové opatrenia EÚ, ktoré vstúpili do platnosti od júla a mali za cieľ oslabiť silnejúce drobné dovozy z Číny. Na druhej strane, domáce internetové obchody i naďalej musia zápasiť so silnejúcou európskou konkurenciou, najmä z okolitých krajín (Česko, Poľsko, prípadne Maďarsko).
Silný medziročný rast na úrovni 8-9% si v auguste držali kamenné predajne s výpočtovou technikou i s tovarom pre vybavenie domácnosti. Medziročný rast jemne posilnil - z 0,2% na 1,8% - aj v prípade rôznych špecializovaných predajní (odevy, obuv, drogérie, lekárne atď). Prekvapením leta bol pomerne silný prepad tržieb v predajniach s tovarom pre kultúru a rekreáciu, kam sa radia knihy, hračky, ale aj športové potreby. Silná korekcia tržieb tu trvá už tretí mesiac v rade a v auguste už stlačila tržby aj pod úroveň minulého roka – v porovnaní s augustom minulého roka boli nižšie o 4,3%.
Na rozdiel od drobnej spotreby, domácnosti pod vplyvom neistého prostredia (i fiškálnej konsolidácie) i naďalej obmedzujú väčšie nákupy, kam radíme aj nákup áut. Podľa údajov Štatistického úradu tržby z predaja a opravy áut v auguste po zohľadnení sezónnych vplyvov klesli až o 15,6%. V dôsledku priaznivého bázického efektu sa tempo ich medziročného poklesu ale predsa len zmiernilo, a to z -11,0% na -7,1%. Tržby z predaja áut sú v posledných mesiacoch extrémne rozkývané, keď slabší mesiac strieda prechodne jemné oživenie a naopak. Práve nákupy áut tak naznačujú, že domácnosti predsa len zasiahla fiškálna konsolidácia a pri väčších výdavkoch na rozdiel od drobnej spotreby ostávajú skôr opatrné.
Na rozdiel od predaja áut, turizmus tento rok zažíva pomerne významné oživenie. V porovnaní s júlom sa síce intenzita rastu mierne oslabila, ako reštaurácie tak aj hotely si ale udržali pomerne silné dynamiky medziročného rastu z úvodu leta. Silnejší dovolenkový turizmus pritom mohol počas leta prispievať aj k okresaniu tržieb domáceho maloobchodu, keď bežné nákupy potravín a tovaru presunul do platieb za ubytovanie a stravu v reštauráciách. Tržby ubytovacích zariadení v auguste síce vzrástli (po očistení o sezónny efekt) o ďalších 7,9%, tempo ich medziročného rastu sa však zvoľnilo z 20,2% až na 11,5%. Tržby stravovacích zariadení v porovnaní s júlom jemne klesli - o 0,7% (sezónne očistené). Tempo ich medziročného rastu sa tak zvoľnilo z 5,6% na 4,7%. Pred letom, v prvej polovici roka, tržby reštaurácií ale v priemere medziročne klesli až o 2,9%, pričom predpokladáme, že k ich poklesu prispieval najmä pokles tzv. menučkových reštaurácií. Relatívne silnejší letný dovolenkový turizmus mohol tento efekt aspoň prechodne kompenzovať.
Pokiaľ ide o výhľad, spotrebiteľská dôvera stále zotrváva stabilizovaná blízko svojich 3-ročných miním a stále tak otvára i otázky ohľadom priestoru pre ďalší rast tržieb. Chýbajúca konsolidácia v budúcom roku by ale predsa len mohla v nasledujúcich mesiacoch postupne zvyšovať spotrebiteľskú dôveru i ochotu domácnosti míňať. I v závere roka by si tak tržby mohli udržať jemný rast, ktorý sa však v dôsledku tohtoročného pomalšieho rastu reálnych príjmov domácnosti nateraz najskôr ešte zásadnejšie nezrýchli. Volebný cyklus by mohol ale prispieť k zrýchleniu rastu tržieb v budúcom roku. Hlavným rizikom budúcoročného oživenia spotreby sú riziká v oblasti cien potravín. Znovuzrodenie potravinovej inflácie by mohlo presunúť fokus časti domácnosti, najmä nízkopríjmových domácnosti, naspäť k pokrývaniu základných potrieb a limitovať tak priestor pre rast spotreby v nepotravinovom segmente.
Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
