Analytik: Káva opäť prudko zdražuje. Zásoby klesli na kritické úrovne
- Podrobnosti
- Uverejnené streda, 05. august 2026
Hoci káva od začiatku roka stratila časť svojej hodnoty, pri pohľade na vývoj počas posledných mesiacov a dní možno pozorovať veľmi silnú rastovú dynamiku. Od začiaku júna vzrástla cena kávy o takmer 35%.
Táto situácia sa môže na prvý pohľad zdať nelogická vzhľadom na veľmi optimistické vyhliadky brazílskej úrody. Aby sme pochopili, prečo ceny rastú napriek prísľubu rekordnej úrody, je potrebné analyzovať trh z pohľadu toho, čo sa deje „tu a teraz“, a nie toho, čo sa môže stať o niekoľko mesiacov.
Cenové zmeny na trhu komodít za posledný mesiac
Káva za posledných 30 dní zaznamenáva veľmi výrazný rast. Zdroj: XTB
Čo s rekordnou úrodou v Brazílii?
Očakávania amerického ministerstva poľnohospodárstva USDA týkajúce sa mimoriadne veľkej úrody v Brazílii, ktorá má presiahnuť 70 miliónov vriec, naďalej platia. Dlhodobé fundamenty trhu sú však jedna vec a fyzická dostupnosť komodity v konkrétnom okamihu druhá.
Hlavnou príčinou súčasného rastu je počasie, ktoré výrazne spomaľuje zber úrody a môže naznačovať, že predchádzajúce odhady boli príliš optimistické. Zatiaľ čo USDA odhadovalo brazílsku produkciu približne na 70 miliónov vriec kávy, odhady iných inštitúcií vrátane brazílskej agentúry CONAB zostávajú výrazne nižšie.
V štáte Minas Gerais, najväčšom brazílskom regióne pestovania arabiky, spadlo počas jediného týždňa viac než 32 milimetrov zrážok. To zodpovedá približne 2 700 % historického priemeru pre toto obdobie. Intenzívne dažde spôsobujú farmárom obrovské problémy nielen pri zbere úrody, ale aj pri sušení a preprave kávových zŕn.
Hoci je potenciálna ponuka na papieri obrovská, táto káva sa zatiaľ na trh nedostala. Analytici navyše upozorňujú, že aj keď môže byť množstvo kávy dostatočné, producenti budú pravdepodobne čeliť problémom s kvalitou zŕn.
Brazília je najväčším svetovým producentom kávy a jej káva je akceptovaná na dodanie na burze ICE. Nedostatok kvalitnej úrody však môže spôsobiť, že vyčerpané zásoby tejto komodity na burze ICE nebudú rásť ani napriek rekordnej produkcii.
Kolaps skladových zásob: Takmer najnižšie úrovne od 90. rokov
Oneskorenie dodávok z Brazílie zasahuje trh v najhoršom možnom čase, keď sú burzové sklady takmer prázdne. Certifikované zásoby arabiky sledované burzou ICE dramaticky klesajú a nedávno zaznamenali najväčší jednodenný prepad od začiatku roka 2025, a to o 5,9 %. Počas 25 po sebe nasledujúcich obchodných seáns sa tieto zásoby celkovo znížili až o 26 %.
Z historických údajov a vývoja zásob vyplýva, že ich úroveň sa skutočne približuje ku kritickým minimám, ktoré neboli zaznamenané od prelomu 90. rokov a začiatku nového tisícročia. V súčasnosti zásoby klesajú pod hranicu 300-tisíc vriec.
Situáciu na strane ponuky navyše komplikuje napätie v Červenom mori. Dlhší čas lodnej prepravy, vyššie prepravné náklady a potreba logistických spoločností udržiavať väčšie zásoby spôsobujú, že dodávky na spotrebiteľské trhy výrazne meškajú.
Cena kávy arabika a zásoby ICE – obrátená os
Zásoby sledované burzou ICE klesli na najnižšie úrovne od prelomu rokov 2023 a 2024, ktoré sú zároveň najnižšími hodnotami od 90. rokov. To všetko sa deje napriek predpokladanej rekordnej úrode v Brazílii. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Znamená to trvalú zmenu trendu smerom nahor?
Súčasný prudký rast cien je do veľkej miery spôsobený krátkodobou panikou na strane ponuky. Vzhľadom na nepredvídateľné poveternostné podmienky však nemožno vylúčiť ani scenár, pri ktorom by súčasný rast napokon viedol k dosiahnutiu nových historických maxím.
Mimoriadne intenzívny meteorologický jav El Niño zvyčajne spôsobuje nadmerné zrážky v Južnej Amerike a sucho v juhovýchodnej Ázii. To by mohlo podporiť kávové plantáže v Brazílii, ale zároveň zhoršiť logistiku a výrazne obmedziť ponuku v Ázii.
Trh sa však domnieva, že z dlhodobého hľadiska ponuka nebude problémom. Naznačuje to samotná štruktúra trhu s futures kontraktmi.
Cena kávy s dodaním v septembri je o viac ako 24 centov za libru vyššia než cena kávy s dodaním v decembri. Kupujúci sú teda ochotní zaplatiť výrazne viac za kávu dostupnú skôr, pretože sa obávajú jej krátkodobého nedostatku. Kontrakty na nasledujúce roky pritom signalizujú podstatne nižšie ceny.
Forwardová krivka kávy arabika v súčasnosti a pred šiestimi mesiacmi
Čierna línia znázorňuje súčasnú forwardovú krivku, oranžová línia stav pred šiestimi mesiacmi.
Forwardová krivka kávy naďalej naznačuje, že problémom je predovšetkým krátkodobá ponuka, zatiaľ čo v budúcnosti sa očakáva vyššia produkcia kávy. Zdroj: Bloomberg Finance LP
Zhrnutie a závery
,,Trh s kávou v súčasnosti vykazuje značné obavy z nedostatočnej krátkodobej ponuky, podobne ako to pred niekoľkými týždňami zažil trh s kakaom. Pokiaľ však produkcia bude naďalej rásť a v blízkej budúcnosti sa to prejaví v obnove zásob, ceny môžu mať problém dosiahnuť historické maximá. Teoreticky by sa mal tento efekt na cenách prejaviť už na jeseň tohto roka, keď bude všetka káva zozbieraná a začne sa dostávať k spotrebiteľom po celom svete,“ uviedol Jiří Tyleček.
Ak by však ceny v tom čase nezačali zo súčasných vysokých úrovní klesať, mohlo by to znamenať, že situácia na fyzickom trhu je skutočne napätá a teoretické očakávania vysokej produkcie možno odložiť bokom.
,,Pre slovenských spotrebiteľov je dôležité uvedomiť si, že ceny kávy na burze sa do cien v obchodoch nepremietajú okamžite. Pražiarne a obchodné reťazce nakupujú surovinu s niekoľkomesačným predstihom a podľa analýzy Organizácie OSN pre výživu a poľnohospodárstvo (FAO) trvá približne 11 mesiacov, kým sa väčšina rastu cien zelenej kávy premietne do spotrebiteľských cien v Európskej únii. K vyšším cenám pritom neprispieva len samotná situácia na plantážach. Významnú úlohu zohráva aj globálna logistika. Bezpečnostné riziká v Červenom mori predlžujú lodnú dopravu, zvyšujú náklady na prepravu a spomaľujú dodávky komodít na európske trhy. Ak preto zostanú ceny Arabicy zvýšené aj počas nasledujúcich mesiacov, slovenskí spotrebitelia môžu drahšiu kávu postupne pocítiť pri nákupe balenej kávy aj v cenách nápojov v kaviarňach,” dodal Ondrej Greguš.
Technický graf kávy v intervale D1
Ceny kávy od začiatku tohto týždňa veľmi prudko rastú a cena už testuje pásmo v blízkosti polovice poslednej veľkej klesajúcej vlny. Kľúčová bude zóna od 350 do 360 centov za libru kávy.
Ak by sa cena dlhodobo udržala nad týmito úrovňami, mohlo by to znamenať pokus o návrat k hranici 400 centov a dokonca priblíženie sa k historickým maximám.
Ak sa však potvrdí, že produkcia kávy v Brazílii bude skutočne rekordná, cena by sa mohla vrátiť k úrovni 300 centov za libru rýchlejšie, než by sa dalo očakávať na základe štruktúry futures kontraktov. Tá totiž dosiahnutie tejto úrovne predpokladá až v marci 2028.
Zdroj: xStation5
Jiří Tyleček, Ondrej Greguš, analytici finančných trhov XTB
