Analytik: Maloobchod v marci prekvapil silným rastom a to nielen v predaji potravín podporenom veľkonočným efektom
- Podrobnosti
- Uverejnené štvrtok, 07. máj 2026
Očakávané marcové oživenie maloobchodu, ovplyvnené okrem iného tzv. veľkonočným efektom, potvrdili aj čerstvo zverejnené dáta Štatistického úradu SR.
Miera oživenia pritom výraznejšie presiahla naše očakávania i to, čo naznačovali predbežné čísla zo štatistík Finančnej správy (údaje E-kasy). Okrem predaja potravín, kde posun Veľkej noci na začiatok apríla najskôr podporil tržby najmä v posledných marcových dňoch, sme v marci pozorovali aj pomerne silné oživenie v predaji nepotravinového tovaru – silný rast zaznamenali predovšetkým tzv. špecializované predajne s ostatným tovarom, kam sa radia okrem iného predajne odevov, obuvi, drogérie ale i lekárne.
Vzhľadom na bežiacu konsolidáciu, ktorá zasiahla i do čistých príjmov domácnosti a prejavila sa aj na zhoršenej spotrebiteľskej nálade domácnosti, je tento marcový vývoj pomerne prekvapivý a predpokladáme, že nebude dlhodobo udržateľný. Zdá sa totiž, že prekvapivo silná marcová spotreba domácnosti išla z veľkej časti na úkor ich úspor.
Tempo medziročného rastu bankových vkladov domácnosti sa v marci citeľne spomalilo (z 5,9% na 4,3%). A hoci k tomu prispeli aj štatistické efekty, po očistení o tradičné sezónne vplyvy zaznamenali bankové vklady obyvateľstva najvýraznejší medzimesačný pokles od konca roku 2022 (obdobie inflačnej krízy). Medziročne slabšie čisté predaje v marci zaznamenali aj podielové fondy. Prechodný charakter marcového oživenia spotreby naznačujú aj aprílové čísla sentimentu – spotrebiteľská dôvera sa síce nepatrne zlepšila, avšak ostávala blízko 3-ročného minima, zatiaľ čo dôvera v maloobchode sa zosunula už na 31-mesačné minimum. Napriek lepším ako očakávaným marcovým číslam maloobchodu preto i naďalej predpokladáme, že spotreba domácnosti bude tento rok pod vplyvom fiškálnej konsolidácie (a jej štruktúry zasahujúcej najmä domácnosti) prevažne klesať. Akokoľvek, silnejšie marcové tržby predstavujú aj pozitívne riziko pre rast HDP v prvom kvartáli.
Tržby v maloobchode (bez áut) podľa údajov Štatistického úradu v marci po zohľadnení tradičných sezónnych výkyvov vzrástli o relatívne silných 2,7% a po štyroch mesiacoch poklesu obnovili i medziročný rast, a to dokonca najsilnejší od konca roku 2024, kedy čísla maloobchodu nafúklo blížiace sa zvýšenie DPH. V porovnaní s marcom predchádzajúceho roka boli tržby v maloobchode vyššie až o 6,2%, po tom, čo sa vo februári medziročne znížili o 2,5%.
V súlade s očakávaniami tržby maloobchodu v marci podporil predaj potravín, ktorý ťažil z posunu Veľkej noci na začiatok apríla. To koncentrovalo väčšinu veľkonočných nákupov do posledných marcových dní. Tento nárast tak bude najskôr kompenzovaný slabšími tržbami v predaji potravín v apríli. Silné prírastky si pripísali najmä veľké obchodné reťazce, ktorých tržby medziročne narástli až o 7,3%. Naopak, veľkonočný efekt u menších špecializovaných predajní potravín bol miernejší a ich tržby tak ostávali pod úrovňou minulého roka, hoci tempo ich medziročného poklesu sa aspoň zmiernilo z -3,9% na -1,6%. I vývoj tohtoročných veľkonočných potravinových tržieb tak len ukazuje, že v náročných časoch sa domácnosti stávajú viac cenovo senzitívne, čo oslabuje drobných predajcov, ktorí nedokážu plne využiť výnosy z rozsahu a ich konkurenčná výhoda často nespočíva v cene ale kvalite.
Kým marcový nárast tržieb v predaji potravín bol očakávaný, relatívne robustný nárast tržieb v predaji nepotravinového tovaru bol pre nás pomerne veľkým prekvapením. S výnimkou internetových obchodov zaznamenali vyššie tržby ako pred rokom všetky typy prevádzok. Medziročný pokles internetových obchodov sa v marci aspoň zmiernil z -10,0% na -7,5%, avšak skôr ako v dôsledku oživenia nákupov najmä v dôsledku priaznivej porovnávacej základne. Domáce internetové obchody, okrem poklesu domácej spotreby, zápasia aj so silnejúcim tlakom zo zahraničia a nárastom cenovej citlivosti časti spotrebiteľov, ktorá ich presúva k lacnej ázijskej konkurencii. Legislatívna úprava na úrovni EÚ ale môže tento negatívny trend v druhej polovici roka zvrátiť alebo aspoň výrazne spomaliť.
Zvlášť silný nárast tržieb – najmä v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom (po zohľadnení sezóny), zaznamenali predovšetkým špecializované predajne s ostatným tovarom, kam sa radia predajne odevov, obuvi, drogérie, ale aj lekárne, či kvetinárstva. Ich tržby sa medzimesačne narástli približne o desatinu a medziročne boli vyššie o 5,8% (po 0,5% medziročnom poklese vo februári). Vyššie tržby ale zaznamenali aj ostatné nepotravinové časti maloobchodu, pričom v medziročnom porovnaní ich rast, na rozdiel od špecializovaných predajní s ostatným tovarom, často zvýrazňoval aj technický efekt nízkej porovnávacej základne. Predajne s tovarom pre kultúru a rekreáciu (športové potreby, hračky, knihy) tak medziročne zvýšili tržby až o 9,0%, kamenné predajne s výpočtovou technikou o 8,4% a s tovarom pre domácnosti (železiarstva, hobby-markety, domáce spotrebiče) o 6,7%.
Rast tržieb v marci podporili aj benzínové pumpy, ktoré najskôr ťažil z oneskoreného (v porovnaní s okolitými krajinami) zdražovania pohonných hmôt po vypuknutí konfliktu na Blízkom východe. Ich tržby tak medziročne narástli až o 22,1%, zatiaľ čo vo februári boli ešte medziročne nižšie o 1,8%.
Po prudkom januárovom prepade, kedy sa naplno prejavil efekt presunu spotreby z úvodu tohto roka do konca minulého roka (daňové zmeny pri kúpe auta „na firmu“), v zotavovaní a postupnom návrate do normálnu pokračoval predaj a opravy áut. Tržby sa tu podľa údajov Štatistického úradu v porovnaní s februárom (po očistení o sezónu) zvýšili až o 25,7%, avšak úrovne spred roka napriek tomu ešte nedobehli. Ich medziročný pokles sa len zmiernil z -9,0% na -4,0%.
Naopak, po silnej zimnej sezóne sa v marci znížili tržby hotelov – podľa údajov Štatistického úradu boli v porovnaní s februárom nižšie až o 8,5% (sezónne očistené). Jednalo sa ale len o prirodzenú a navyše stále len čiastočnú korekciu tržieb po silnej tohtoročnej zimnej sezóne. V porovnaní s marcom minulého roka boli tržby hotelov stále vyššie až o 15,1% (vo februári o 19,2%). Naproti tomu, Štatistický úrad prepočítal, že tržby v reštauráciách v porovnaní s februárom narástli až o 10% (sezónne očistené). Náš alternatívny model však hovorí skôr o pokračujúcom pozvoľnom poklese tržieb reštaurácií, čo by potvrdzoval aj pohľad na medziročné porovnanie – tržby reštaurácií medziročne klesli až o 6,5% (po 0,3% medziročnom raste vo februári). Predpokladáme, že napriek silnejšiemu turizmu (ktorý naznačujú hotely), tržby v reštauráciách čelia poklesu v „menu“ segmente, ktorý tlmí fiškálna konsolidácia a z toho plynúce šetrenie domácnosti (napríklad čiastočný presun k domácemu stravovaniu).
Pokiaľ ide o výhľad, spotrebiteľská dôvera v apríli ostávala blízko 3-ročných miním a hoci sa v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom jemne zlepšila, stále nenaznačovala skorý a robustný obrat v spotrebe domácnosti. Fiškálna konsolidácia citeľne nahlodáva spotrebiteľské nálady slovenských domácnosti. Prekvapivo silné marcové tržby išli najmä na vrub úspor domácnosti. Predpokladáme, že takéto „vyjedanie“ úspor nebude dlhodobo udržateľné a tento rok, napriek silnému marcu, preto tržby maloobchodu ostanú v červených číslach – druhý rok v rade. Do červených čísel by sa pritom mohli vrátiť už v apríli, kedy ich navyše bude tlmiť aj veľkonočný efekt (v predaji potravín), ktorý ich naopak v marci zdvíhal.
Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
