Analytik: Tržby sa v auguste vrátili do jemne červených čísel
- Podrobnosti
- Uverejnené utorok, 07. október 2025
V druhom letnom dovolenkovom mesiaci už obchodníkom (na rozdiel od predchádzajúcich dvoch mesiacov) nepomáhal jeden extra pracovný deň naviac. Naopak, oproti minulému roku v auguste jeden pracovný deň ubudol.
Nižší počet pracovných dní sa prejavil najmä na tržbách obchodníkov v nepotravinovom segmente. Na naše prekvapenie však zasiahol aj predaj cez internet, ktorý zvyčajne vzhľadom na svoj charakter 24/7 nebýva až tak citlivý na zmenu počtu pracovných dní v mesiaci.
Úbytok tržieb v internetových obchodoch by mohol mať dve základné vysvetlenia – vyššie zapojenie dovoleniek v auguste, ktoré dočasne zmenilo i nákupné správanie domácnosti, a/alebo slabnúca kúpna sila slovenských domácnosti. Tú mohli v predchádzajúcich mesiacoch dočasne zdvíhať jednorazové odmeny, ktoré vyplácal verejný (máj) i súkromný (jún) sektor, a ktoré dočasne zrýchlili i rast reálnej mzdy v ekonomike, a dočasne tak podporili i spotrebu domácnosti. Na rozdiel od nepotravinového sektora, tržby v predaji potravín, najmä u veľkých obchodných sietí, v auguste neslabli. Predaj potravín zvyčajne rastie najmä v dňoch pred dňom pracovného voľna. A keďže ich počet sa medziročne nezmenil, technicky efekt nižšieho počtu pracovných dní, ktorý okresal tržby v nepotravinovom predaji, sa v predaji potravín zásadnejšie neprejavil.
Tržby v maloobchode i v auguste ukazovali, že fiškálna konsolidácia a z nej plynúci nárast spotrebiteľskej inflácie, brzdia rast spotreby domácnosti. Z ochoty domácnosti spotrebúvať by navyše postupne mohol uberať aj slabnúci domáci trh práce a očakávaný mierny nárast miery nezamestnanosti smerom ku koncu roka. Spotrebiteľský barometer pritom zatiaľ nenaznačuje blízke oživenie spotrebiteľského sentimentu (v súlade s našimi očakávaniami), skôr naopak.
V posledných mesiacoch rozkýval čísla maloobchodu najmä technický efekt počtu pracovných dní. Kým v júni i v júli bolo tento rok o jeden pracovný deň viac ako v rovnakom období pred rokom, v auguste tomu bolo naopak – o jeden pracovný deň menej. Počet pracovných dní vplýva najmä na tržby v kamenných prevádzkach s nepotravinovým tovarom. Výnimkou bol len tovar pre kultúru a rekreáciu, kde sa medziročný pokles zmiernil z -4,9% na -3,5% a kam sa radia okrem kníh, či hračiek aj športové potreby. Ostatné zložky nepotravinového predaja zaznamenali v auguste zhoršenie, u väčšiny sektorov vysvetliteľné nižším počtom pracovných dní. Medziročný rast si držal len predaj v ostatných špecializovaných predajniach (spomalenie tempa medziročného rastu z 8,0% na 4,7%), kam sa radia predajne odevov, obuvi, ale aj drogérie, lekárne, či iné špecializované predajne.
Veľkým prekvapením augusta bol pomerne významný prepad tržieb z predaja cez internet – medziročný pokles sa tu prehĺbil z -4,5% až na -12,5% a bol najvýraznejší od konca roku 2023. Tržby pritom pomerne významne klesli aj v porovnaní s júlom (podľa našich prepočtov po očistení o sezónu a silných 5%). Úbytok tržieb v predaji cez internet by mohol poukazovať na slabnúcu kúpyschopnosť slovenských domácnosti, ktoré sa vyrovnávajú s fiškálnym balíčkom a silnejším rastom cien. Vzhľadom na dovolenkový charakter mesiaca august sa však nedá úplne vylúčiť ani dočasný negatívny vplyv dovoleniek, kedy domácnosti menia svoje spotrebiteľské správanie a utlmujú nákupy.
Túto hypotézu môže čiastočne rozporovať pohľad na tržby veľkých potravinových reťazcov. Aj tu sa dovolenky, najmä zahraničné, kedy domácnosti opúšťajú krajinu, zvyčajne podpisujú na slabších predajných číslach. Tento rok v auguste ale predaj potravín v obchodných reťazcoch zaznamenal zrýchlenie dynamiky medziročného rastu tržieb z 2,5% na 4,4%, keď sa ich tržby (podľa našich prepočtov) po očistení o sezónne výkyvy udržali približne na júlovej úrovni.
Predpokladáme, že korekcia spotreby bude pokračovať aj v nasledujúcich mesiacoch. Ochotu domácnosti zvyšovať svoje spotrebné výdavky bude tento rok nahlodávať tohtoročná fiškálna konsolidácia a spomalenie rastu ich reálnych prímov, výhľadovo aj blížiaci sa budúcoročný konsolidačný balíček, ktorý zasiahne ich čisté príjmy. Naznačuje to aj spotrebiteľská dôvera, ktorá sa začala pomerne citeľne zhoršovať už v poslednom kvartáli minulého roka a i na prelome leta a jesene ostávala výrazne pod priemerom posledných 10 rokov. Z medziročného rastu tržieb v závere roka pritom bude uberať aj nepriaznivý bázicky efekt (vyššia porovnávacia základňa), keď minulý rok tržby v posledných mesiacoch roka v časti nepotravinového segmentu (a najmä predaji áut) nafukovalo predzásobenie pred blížiacim sa zvýšením DPH.
Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
