Analytik: Tržbám neskorší termín tohtoročnej Veľkej noci neprial

Podrobnosti: Uverejnené streda, 07. máj 2025

Tržby v maloobchode ďalej klesali aj v marci. K marcovému poklesu tržieb (v medziročnom porovnaní) prispel najmä menej priaznivý bázicky efekt, resp. efekt Veľkej noci. Ten sa citeľne prejavil najmä v potravinovom segmente.

Kým minulý rok pripadla Veľká noc na prelom marca a apríla a tržby veľkonočný efekt zdvíhal prevažne už v závere marca, tento rok posun Veľkej noci do druhej polovici apríla bude tržby maloobchodu nafukovať až v apríli. Dá sa preto predpokladať, že v apríli, i za pomoci veľkonočného efektu, by mohli maloobchodné tržby obnoviť opäť mierny medziročný nárast. Naznačujú to aj prvotné predbežné čísla z registračných pokladní (e-kasy). Tento návrat do plusu však bude najskôr len dočasný. A hoci domáci maloobchod nateraz odoláva fiškálnej konsolidácií o niečo lepšie ako sme pôvodne očakávali, predpokladáme, že s postupujúcim rokom sa predspotreba zo záveru minulého roka, rýchlejší rast spotrebiteľských cien i spomalenie rastu reálnych miezd predsa len citeľnejšie prejaví aj na spotrebe slovenských domácnosti, ktorá by tak mala po väčšinu zbytku roka zaostávať za úrovňami spred roka.

Tržby v maloobchode v marci klesli o ďalšie 1,0% (sezónne očistené) a opäť tak, druhý mesiac v rade, zaostávali za úrovňou spred roka. Dynamika medziročného poklesu tržieb maloobchodu sa v marci len nepatrne zmiernila z -2,6% na -2,5%. Kým vo februári potiahol tržby do medziročného poklesu najmä nižší počet dní (rok 2024 bol priestupným rokom), v marci to bol najmä posun Veľkej noci na neskorší termín (oproti predchádzajúcemu roku). K lepším číslam maloobchodu tak v marci nepomohol ani jeden pracovný deň navyše (v porovnaní s marcom minulého roka).

Veľkonočný efekt sa už tradične prejavuje najmä v potravinovom segmente. Inak tomu nebolo ani tentokrát. Kým minulý rok zdvíhala Veľká noc tržby predovšetkým v závere marca, tento rok tomu tak bolo až v apríli. Výrazný pokles tržieb tak tento rok v marci zaznamenali predovšetkým veľké obchodné siete s prevahou predaja potravín. Medziročný pokles tržieb sa tu v marci prehĺbil z -0,4% na -4,5%. Ešte výraznejšie medziročne klesali tržby menším špecializovaným predajniam potravín, avšak dynamika medziročného poklesu sa tu naopak jemne zmiernila z -11,6% na -9,8%. V potravinovom segmente už od začiatku roka opäť pozorujeme presun tržieb od malých špecializovaných predajní potravín smerom k veľkým obchodným sieťam, čo marec opäť len potvrdil. To by síce mohlo byť reakciou cenovo citlivých spotrebiteľov na konsolidačný fiškálny balíček, predpokladáme ale, že podstatná časť presunu bude mať skôr technický charakter a mohla by súvisieť s reklasifikáciou časti subjektov v úvode roka.

Na rozdiel od potravinového segmentu sa pokles tržieb v nepotravinovom segmente prevažne zmierňoval, pravdepodobne najmä vďaka jednému pracovnému dňu navyše. Výnimkou v tomto smere boli len internetové obchody, ktoré sú zo svojej podstaty menej citlivé na počet pracovných dní. Medziročný pokles sa tu v marci nepatrne prehĺbil z -3,0% na -3,2%. Za úrovňami z minulého roka i v marci zaostávali predovšetkým tržby v kamenných obchodoch s tovarom pre kultúru a rekreáciu (hračky, knihy, športové potreby a podobne), a to i napriek tomu, že tempo medziročného poklesu sa tu zmiernilo z -20,7% na -18,6%. Naopak, i v marci naďalej medziročne rástli tržby v maloobchode v špecializovaných predajniach (odevy, obuv, drogérie, lekárne a podobne), kde sa medziročný rast zrýchlil z 5,3% na 6,4%, ku ktorým sa pridali i kamenné predajne s výpočtovou technikou, kde tržby medziročne narástli až o 16,7% (po 2% poklese v predchádzajúcom mesiaci).

Tržby v predaji a údržbe áut, po slabom úvode roka ovplyvnenom výpadkom predajov po koncoročnom „predzásobení“, pokračovali v marci v raste. V porovnaní s februárom sa po očistení o sezónne vplyvy zvýšili o 6% a obnovili tak i medziročný rast. V porovnaní s marcom minulého roka boli (i za pomoci priaznivejšieho bázického efektu) vyššie až o 10,6%, zatiaľ čo vo februári medziročne klesali o 9,6%.

Po očistení o sezónny (a kalendárny) efekt v marci rástli aj tržby v reštauráciách, a to o 2,2%. Aj tu platilo, že do plusu sa vrátili aj v medziročnom porovnaní, keď boli v porovnaní s marcom minulého roka vyššie o 5,3% (vo februári medziročne klesali o 3,4%). Naopak, tržby v hoteloch medzimesačne (po očistení o sezónu) klesli, a to až o 5,2%. Dynamika ich medziročného poklesu sa ale napriek tomu zmiernila z -4,0% na -0,4%.

Tržby maloobchodu i v predaji áut a hoteloch a reštauráciách z prvých troch mesiacov roka naznačujú, že na rozdiel od minulého roka už spotreba domácnosti rast ekonomiky nepodporovala. Aj stagnujúca, resp. mierne klesajúca spotreba sa tak v úvode roka najskôr podpísala pod spomalenie ekonomického rastu. Odhadujeme, že medziročný rast HDP sa v prvom štvrťroku mohol spomaliť na 1,1%.

Pokiaľ ide o ďalší výhľad, predpokladáme, že korekcia spotreby bude pokračovať aj v nasledujúcich mesiacoch. Ochotu domácnosti zvyšovať svoje spotrebné výdavky bude tento rok nahlodávať fiškálna konsolidácia a spomalenie rastu ich reálnych prímov. Naznačuje to aj spotrebiteľská dôvera, ktorá sa začala pomerne citeľne zhoršovať už v poslednom kvartáli minulého roka a i v úvode tohto roka ostávala pod priemerom posledných 10 rokov. Efekt Veľkej noci by však mal v apríli tržby maloobchodu, najmä v potravinovom segmente, dočasne opäť vrátiť do medziročného plusu.

Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.