Tržby maloobchodu v úvode roka ovplyvnilo najmä predsunutie spotreby motivované zvýšením DPH
- Podrobnosti
- Uverejnené štvrtok, 06. marec 2025
Úvod roka priniesol so sebou očakávanú korekciu v spotrebe domácnosti. Po silnom závere roka, kedy tržby v časti maloobchodu nafukoval efekt predsunutej spotreby v dôsledku blížiaceho sa zvýšenia DPH, v úvode roka táto predčasne realizovaná spotreba chýbala.
Novoročný pokles maloobchodu bol však miernejší ako sme očakávali. Vo viacerých častiach maloobchodu sme mohli pozorovať skôr len normalizáciu tržieb na úrovne z konca tretieho štvrťroku (pred ohlásením zvýšenia sadzby DPH) ako ich výrazný pokles v dôsledku predzásobenia. Napriek tomu, tržby v nepotravinovej časti maloobchodu zaostávali za rovnakým obdobím minulého roka o 2 až 9%, s výnimkou ostatného maloobchodu v špecializovaných predajniach ako odevy, obuv, drogérie atď, kde sa efekt predspotreby motivovanej vyššou DPH na konci roka zásadnejšie neprejavil (relatívne nižšie cenovky tu nemotivovali spotrebiteľov urýchliť spotrebu). Zdá sa, že efekt fiškálneho balíčka a z toho plynúceho pomalšieho rastu reálnych čistých príjmov nemalej časti domácnosti sa v číslach maloobchodu zatiaľ ešte citeľnejšie neprejavil a novoročný pokles (spomalenie medziročného rastu) pripisujeme výlučne na vrub presunu spotreby z úvodu tohto do záveru minulého roka. Efekt konsolidačného balíčka na príjmy pocítili domácnosti až vo februári (v januárovej výplate).
Tržby v maloobchode v januári klesli o 3,9% (sezónne očistené – prepočet UniCredit Bank na základe údajov Štatistického úradu). Dynamika ich medziročného rastu sa tak zvoľnila zo silných 10,1% v závere minulého roka len na 0,8%. Jednalo sa o tak o najpomalší medziročný nárast tržieb od marca minulého roka, kedy však k dočasnému spomaleniu prispel technický efekt posunu Veľkej noci.
Tržby v úvode roka ťahal nadol predovšetkým nepotravinový segment. Tržby tu medzimesačne klesli o viac ako 5% a medziročne boli nižšie o 0,5% (prepočet UniCredit Bank). Dôvodom bol presun časti spotreby z tohto roka do záveru toho minulého motivovaný zvýšením sadzby DPH. Predsunutá spotreba bola viditeľná najmä v časti maloobchodu, kde sa vyššia DPH mohla prejaviť aj vo vyššom absolútnom nominálnom náraste ceny – inými slovami, pri tovaroch s relatívne vyššími cenovkami. Práve tieto časti maloobchodu tak zaznamenali v januári aj najvýraznejšie poklesy tržieb – predaj výpočtovej techniky o 2% medziročne, predaj tovaru pre domácnosti (nábytok, domáce spotrebiče atď) o 9%. Prekvapila relatívna odolnosť internetového predaja – jeho tržby síce tiež medziročne klesli o 2%, medzimesačne sa ale takmer nezmenili. Jedinou časťou nepotravinového maloobchodu, ktorá aj v januári rástla (medziročne až o 7,2%), bol maloobchod tovaru v špecializovaných predajniach, kam sa radia aj odev, obuv, či drogérie a lekárne. Vzhľadom na relatívne nižšie cenovky tu predávaných tovarov bola motivácia predsunúť spotrebu do záveru roka (a vyhnúť sa vyššej DPH) v tejto časti maloobchodu výrazne nižšia. Pokračujúci rast tržieb v tejto časti nepotravinového maloobchodu tak len naznačuje, že k zníženiu spotreby z dôvodu spomalenia rastu reálnych čistých príjmov domácnosti ako jedného z dopadov fiškálnej konsolidácie zatiaľ ešte neprišlo. Znížené príjmy časť domácnosti totiž pocítila až vo februári (v januárovej výplate).
Nižšia tržby v januári zaznamenal aj potravinový segment, najmä v dôsledku výrazného poklesu v jeho menšej časti – v špecializovaných predajniach s potravinami. Medziročne však tržby v potravinovom segmente ostávali vyššie, vďaka stále rastúcim tržbám v obchodných reťazcoch. Dynamika ich medziročného rastu sa ale predsa len spomalila na polovicu - z decembrových 6,6% na januárových 3,3%. Naproti tomu, špecializované predajne potravín po takmer 35% medziročnom náraste tržieb v decembri vykázali v januári až 9,1% medziročný pokles tržieb.
Presun spotreby z tohto do záveru minulého roka motivovaný zvýšením DPH sa najvýraznejšie prejavoval v predaji áut. Januárová korekcia tržieb tu preto bola aj najvýznamnejšia. Tržby z predaja a opravy áut v januári podľa údajov Štatistického úradu klesli v porovnaní s decembrom (sezónne očistené) až o 19,6%. V medziročnom porovnaní tak boli nižšie o 7,1%, po tom, čo v decembri medziročne rástli o 15,8%.
Tržby stravovacích a ubytovacích zariadení aj v úvode roka potvrdzovali relatívne vysokú volatilitu, ktorú sme mohli pozorovať počas celého minulého roka. Po koncoročnom náraste v úvode roka opäť pomerne významne klesali. Tržby ubytovacích zariadení v porovnaní s decembrom sa po očistení o sezónne vplyvy prepadli až o 14,9% a dynamika ich medziročného rastu sa zvoľnila z 14,6% na 6,1% (najpomalší medziročný nárast od augusta minulého roka). Tržby stravovacích zariadení klesali pomalšie – v porovnaní s decembrom o 1,7% (sezónne očistené). Podoprené priaznivým bázickým efektom tak po prvýkrát od apríla minulého roka zaznamenali medziročný nárast, a to o 5,8% (v decembri medziročne klesali o 4,1%).
Predpokladáme, že korekcia spotreby bude pokračovať aj v nasledujúcich mesiacoch. Ochotu domácnosti zvyšovať svoje spotrebné výdavky bude tento rok nahlodávať fiškálna konsolidácia a spomalenie rastu ich reálnych prímov. Naznačuje to aj spotrebiteľská dôvera, ktorá sa začala pomerne citeľne zhoršovať už v poslednom kvartáli minulého roka a v tomto trende pokračovala aj v úvode tohto roka. V februári sa zosunula na 21-mesačné minimum, pod priemerom posledných 10 rokov.
Ľubomír Koršňák, analytik
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
